受猪周期影响明显 鸡价低位运行

鸡肉人均消费量位居我国居民人均肉类消费量的第二，是猪肉的主要替代产品目前，猪肉是我国居民的第一大肉类消费来源，人均消费量最高，鸡肉的人均消费量位居第二。
根据国家统计局数据显示，2020年我国居民人均猪肉消费量为18.20千克/年，居民人均禽类消费量为12.75千克/年。从近几年猪肉与禽类的人均消费量走势中可以看出，鸡肉是猪肉的主要替代产品，二者的人均消费量整体呈负相关关系。非洲猪瘟爆发后，我国居民人均猪肉消费量下降。此后非洲猪瘟虽得到了一定的控制，但快速上涨的猪价使猪肉消费量进一步萎缩。2018-2020年，我国居民人均猪肉消费量从22.83千克/年减少至18.20千克/年。作为猪肉的主要替代品，禽类 消费自 2018年以来逐年攀升。2018-2020年，居民人均禽类消费量从9.00千克/年增加至12.75千克/年。今年以来，猪价持续下行，居民对禽类的消费需求或有所趋缓。

受猪周期影响明显，鸡价低位运行。将历史的鸡价与猪价走势进行复盘，可以发现鸡价与猪价的走势具有正相关性，且鸡价的周期波动更为剧烈。其传导路径为“猪价提升—居民对猪肉的消费量减少—对禽类的消费量增加—鸡价提升”。2019年底猪周期出现反转后，市场中的猪肉供给增加，猪价回落。而受猪肉替代效应明显的鸡肉价格亦迅速下行，且波动相对剧烈 。其中，鸡产品价格从2019年末的超17元/公斤回落至今年12月3日的9.60元/公斤;肉鸡苗价格跌幅更大，从2019年11月的12.45元/羽回落至今年12月3日的 2.28元/羽;鸡肉价格从2019年11月的15元/公斤跌至今年11月29日的12.45元/斤。

鸡料比低于同期平衡点，养殖利润萎缩幅度较大。今年以来，在养殖产业链持续低迷的情况下，鸡料比从年初的2.30跌至11月24日的 2.09，略高于同期鸡料比平衡点，禽类养殖企业获利难度提高。同花顺数据显示，截至 11 月 26 日，父母代种鸡养殖利润已跌至负值，为-0.89 元/羽，对比2019 年末高位近 10 元/羽的利润，养殖利润出现大幅萎缩。

2022年上半年禽养殖板块展望

猪价低位磨底，鸡价或受到一定压制。今年以来生猪产能持续释放，猪价出现了较大跌幅 ，鸡价亦迅速下行。考虑到目前猪价处于底部磨底期，在猪价低位运行的情况下，鸡价或受到一定压制 。

短期供给压力仍存，养殖利润转盈仍需时日。在鸡价大幅上涨时，养殖户补栏积极性提高，禽供给亦同步走高。根据市场数据，目前父母代鸡的存栏量仍处于相对高位水平，供给压力较大。在供需结构出现恶化的情况下，预计禽养殖产能去化有望加速，但利润短期或仍处于亏损状态，扭亏转盈需要时日 。

紧跟猪周期，寻找边际拐点。一般情况下猪价上涨，鸡价亦会同步上涨。近期受多因素催化，生猪价格出现一定回暖。但目前我国生猪与能繁母猪存栏量仍处于相对高位水平，且经销商的猪肉库存较高，生猪价格或仍有所回调反复，尚未完全步入上行通道。若后续产能去化进展顺利，预计明年二季度至三季度猪周期或见底反转，届时禽养殖格局亦将有所改善，需持续关注边际拐点。